相關(guān)指引文件“靴子”落地兩月有余，配套業(yè)務(wù)規(guī)則也相繼出臺(tái)，首批公募REITs（基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金）產(chǎn)品投研已“箭在弦上”。10月22日，北京商報(bào)記者在采訪過程中了解到，部分?jǐn)M申請(qǐng)首批公募REITs產(chǎn)品的基金公司已明確相關(guān)項(xiàng)目篩選指標(biāo)、成功組建團(tuán)隊(duì)，并報(bào)送項(xiàng)目，首批試點(diǎn)項(xiàng)目正在穩(wěn)步推進(jìn)。不過，也有基金公司人士透露，出于業(yè)務(wù)開展資質(zhì)、團(tuán)隊(duì)搭建等方面的阻滯，公司對(duì)于相關(guān)業(yè)務(wù)的推進(jìn)并不順利，難點(diǎn)仍存。

機(jī)構(gòu)籌備進(jìn)展加速

自8月公募REITs試行指引“靴子”落地以來，目前已有兩個(gè)多月。期間，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)及滬深交易所均發(fā)布相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則。而隨著相關(guān)規(guī)則的不斷完善，作為管理人的各家基金公司針對(duì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)的最新籌備情況，也備受市場(chǎng)關(guān)注。

北京商報(bào)記者采訪部分基金公司內(nèi)部人士了解到，已有機(jī)構(gòu)不論是在項(xiàng)目申報(bào)，還是人才招攬等方面，都在快速向前推進(jìn)。德邦基金表示，目前已上報(bào)符合此次試點(diǎn)范圍內(nèi)的項(xiàng)目。一方面，已從券商和實(shí)業(yè)招聘了專業(yè)的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目承攬承做人員和不動(dòng)產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理人員，組建起專門的REITs業(yè)務(wù)部。另一方面，也已制定基礎(chǔ)設(shè)施REITs管理制度和各項(xiàng)細(xì)則，明確了業(yè)務(wù)各節(jié)點(diǎn)操作規(guī)程。

博時(shí)基金則指出，“正在積極籌備基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目。整體產(chǎn)品方案工作已初具雛形，細(xì)節(jié)部分正在不斷打磨”。在團(tuán)隊(duì)配置方面，博時(shí)基金內(nèi)部聯(lián)合母子公司資源組建公募REITs工作小組，同時(shí)招聘了多名具有REITs投資運(yùn)營(yíng)能力的專業(yè)人才來開展相關(guān)業(yè)務(wù)。

新華基金也提到，目前主要以基金管理人的角色參與公募REITs項(xiàng)目，同時(shí)聯(lián)合子公司新華富時(shí)以及股東天風(fēng)證券、恒泰證券共同推進(jìn)項(xiàng)目。另外，也在組織架構(gòu)上做了調(diào)整，搭建了專業(yè)的公募REITs團(tuán)隊(duì)，相關(guān)人才一方面借助于股東單位在投研、ABS業(yè)務(wù)等方面的強(qiáng)大人才儲(chǔ)備，另一方面則通過市場(chǎng)化招聘的方式補(bǔ)充新鮮血液。

資質(zhì)、人才成“攔路虎”

不難看出，上述3家基金公司目前均穩(wěn)步推進(jìn)公募REITs業(yè)務(wù)的發(fā)展。然而，據(jù)北京商報(bào)記者了解，部分機(jī)構(gòu)在展業(yè)過程中也因資質(zhì)不足以及人才方面的問題遇到難點(diǎn)。

南方某中型公募內(nèi)部人士坦言，由于籌備公募REITs業(yè)務(wù)需要子公司有投資ABS的權(quán)限，其所在公司子公司并沒有相關(guān)權(quán)限，所以目前已暫停該項(xiàng)業(yè)務(wù)的籌備。同時(shí)，據(jù)該內(nèi)部人士透露，業(yè)內(nèi)部分公募子公司的該項(xiàng)業(yè)務(wù)也正在縮緊。

與此同時(shí)，滬上某公募市場(chǎng)部人士向北京商報(bào)記者提到，從其所在公司的實(shí)際入職速度來看，公募REITs團(tuán)隊(duì)組建方面仍存在一定的難點(diǎn)。“由于此前公募行業(yè)沒有相關(guān)職位，需要跨界‘挖人’，因此在招聘方面也會(huì)比較慎重。”該市場(chǎng)部人士如是說。

就公募REITs人才團(tuán)隊(duì)組建的難點(diǎn)，IP Global中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜表示，目前要在國(guó)內(nèi)找到公募REITs方面的人才比較難，雖然海外公募REITs的環(huán)境已經(jīng)相對(duì)成熟，但由于規(guī)則不同，海外的人才恐不能很好地適應(yīng)國(guó)內(nèi)環(huán)境，因此，從海外引進(jìn)相關(guān)人才也并非最佳選擇。建議基金公司讓固定收益產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)的成員給公募REITs團(tuán)隊(duì)進(jìn)行行業(yè)知識(shí)培訓(xùn)，從而提升其對(duì)相關(guān)知識(shí)的了解，如資產(chǎn)值的搭建、優(yōu)質(zhì)標(biāo)的識(shí)別、現(xiàn)金流分配等。

而除了資質(zhì)和人才資源等問題外，上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心分析師姚慧認(rèn)為，迄今為止尚沒有真正的公募REITs產(chǎn)品推出也成為突出的難點(diǎn)之一。各方對(duì)于REITs產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)均為基于類REITs產(chǎn)品之上自行摸索，面臨各種資產(chǎn)權(quán)屬不清晰、手續(xù)不合規(guī)、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓限制等困難，且同海外市場(chǎng)相比，我國(guó)暫時(shí)沒有針對(duì)REITs產(chǎn)品的稅收中性政策，類REITs主要是抵押型產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)復(fù)雜且有到期日，因此權(quán)益型公募REITs使用什么樣的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)需要各參與機(jī)構(gòu)仔細(xì)斟酌。

首批項(xiàng)目年底落地可期

公募REITs的相關(guān)政策出臺(tái)可謂發(fā)展迅速。今年4月，監(jiān)管部門發(fā)布公募REITs試點(diǎn)工作通知及相關(guān)征求意見稿，并于8月正式下發(fā)《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）》，對(duì)產(chǎn)品定義、參與主體資質(zhì)與職責(zé)、基金份額發(fā)售、投資運(yùn)作、信息披露等進(jìn)行規(guī)范。

事實(shí)上，為了助力公募REITs這一國(guó)內(nèi)新型投資品種順利落地并快速鋪開，同在今年8月，深交所還召開了基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs實(shí)務(wù)討論會(huì)，明確在制定完善配套規(guī)則體系、加快推進(jìn)業(yè)務(wù)系統(tǒng)開發(fā)、服務(wù)試點(diǎn)儲(chǔ)備項(xiàng)目夯實(shí)質(zhì)量基礎(chǔ)等方面扎實(shí)有序落實(shí)公募REITs試點(diǎn)相關(guān)工作任務(wù)。

而在10月16日舉行的北京市2020年基礎(chǔ)設(shè)施REITs產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會(huì)上，深交所黨委副書記、總經(jīng)理沙雁更明確表示，業(yè)務(wù)系統(tǒng)開發(fā)改造已初步準(zhǔn)備就緒，隨時(shí)可以受理試點(diǎn)項(xiàng)目的申報(bào)，也正在做好二級(jí)市場(chǎng)交易的相關(guān)準(zhǔn)備工作，深交所正積極準(zhǔn)備迎接首批產(chǎn)品的成熟落地。

在各單位及政府部門積極推進(jìn)公募REITs發(fā)展的背景下，業(yè)內(nèi)人士又是如何看待首批產(chǎn)品的落地情況？“由于部分基金公司對(duì)于公募REITs產(chǎn)品的設(shè)計(jì)已經(jīng)完成，從目前的準(zhǔn)備情況來看，預(yù)計(jì)在今年年底之前會(huì)有相關(guān)產(chǎn)品在交易所上市。”中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英如是說。

值得一提的是，在此之前，證監(jiān)會(huì)債權(quán)部主任陳飛也曾表示，當(dāng)前正有序推進(jìn)首批REITs試點(diǎn)項(xiàng)目的落地。滬深交易所、地方證監(jiān)局也在積極配合做好試點(diǎn)項(xiàng)目的推薦和篩選，監(jiān)管部門也在加強(qiáng)溝通協(xié)調(diào)，確保穩(wěn)妥有序推進(jìn)試點(diǎn)工作。

未來發(fā)展有望快速推進(jìn)

而除了發(fā)展進(jìn)程和落地時(shí)間外，首批公募REITs產(chǎn)品可發(fā)展的方向，也毫無疑問成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

德邦基金總經(jīng)理陳星德認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)積極挖掘物流園、高科技園區(qū)、特色產(chǎn)業(yè)園及其他基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板行業(yè)資產(chǎn)和進(jìn)入穩(wěn)定期的項(xiàng)目，通過基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs實(shí)現(xiàn)證券化上市、資本化運(yùn)作、輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、統(tǒng)一化管理。長(zhǎng)期來看，公募REITs對(duì)于進(jìn)一步探索園區(qū)可持續(xù)開發(fā)和經(jīng)營(yíng)的成熟模式，培育專業(yè)性經(jīng)營(yíng)公司，實(shí)現(xiàn)可輸出、可復(fù)制、可擴(kuò)張的模式將產(chǎn)生十分積極的引導(dǎo)作用。

而對(duì)于首批公募REITs產(chǎn)品擬落地的地區(qū)，博時(shí)基金則提到，在基本指標(biāo)基礎(chǔ)上，將側(cè)重于試點(diǎn)行業(yè)的龍頭企業(yè)以及重點(diǎn)鼓勵(lì)地區(qū)，如粵港澳大灣區(qū)、海南自由貿(mào)易港、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶以及京津冀地區(qū)等。

那么，在各基金公司努力籌備、各部門積極推進(jìn)的背景下，未來公募REITs的發(fā)展速度又將如何？

姚慧表示，根據(jù)我國(guó)監(jiān)管層對(duì)公募REITs的重視程度、政策密集出臺(tái)的態(tài)勢(shì)、各級(jí)地方政府的鼓勵(lì)態(tài)度、各類發(fā)行人的踴躍參與程度，以及REITs對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展可能提供的重大支持作用，預(yù)計(jì)在公募REITs落地之后將快速穩(wěn)步推進(jìn)。

王紅英也認(rèn)為，公募REITs的發(fā)展將會(huì)快速穩(wěn)步地推進(jìn)。在積極推動(dòng)內(nèi)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的背景下，加快推出基礎(chǔ)設(shè)施配套產(chǎn)品將是主要基調(diào)。另外從政府的態(tài)度來說，也希望有更多基于基礎(chǔ)設(shè)施的產(chǎn)品能更快地募集資金并投入到項(xiàng)目中。

北京商報(bào)記者 孟凡霞 劉宇陽 李海媛