上海鼓勵(lì)上市公司合規(guī)開(kāi)展市值管理，股價(jià)與上市公司的關(guān)系將更加緊密。上市公司除了要把業(yè)務(wù)做好，同時(shí)還要對(duì)股價(jià)漲跌更為關(guān)注，在何時(shí)用何種手段進(jìn)行市值管理，而且要合法合規(guī)，這對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)智慧也是一種考驗(yàn)。

合規(guī)的市值管理通過(guò)現(xiàn)金分紅、回購(gòu)股份、大股東增持等方式不斷提升公司股價(jià)，能盡可能避免公司股價(jià)被錯(cuò)殺，這樣的市值管理能夠達(dá)到投資者和上市公司雙贏的目的。

鼓勵(lì)合規(guī)的市值管理，即鼓勵(lì)上市公司通過(guò)現(xiàn)金分紅、上市公司回購(gòu)股份、大股東增持等行為維護(hù)股價(jià)，這其實(shí)也是在引導(dǎo)上市公司盡快適應(yīng)新的市場(chǎng)規(guī)則。近期有部分公司明確表示對(duì)于面值退市及市值退市等新的退市規(guī)則缺乏思想準(zhǔn)備，個(gè)別上市公司更是深受此前頻頻高送轉(zhuǎn)的危害，引發(fā)上市公司面值退市危機(jī)。合規(guī)的市值管理首要目標(biāo)也正是通過(guò)合規(guī)的手段避免優(yōu)秀的上市公司出現(xiàn)面值退市和市值退市風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于上市公司而言，做好市值管理具有一定的挑戰(zhàn)性。首要前提是合法合規(guī)，不能逾越紅線(xiàn)。諸如，有一種市值管理，采用上市公司和第三方機(jī)構(gòu)合作，上市公司提前泄露給第三方尚未發(fā)布的利好信息，或者配合第三方機(jī)構(gòu)發(fā)布潛在的利好，回答投資者的互動(dòng)易提問(wèn)，甚至是按照機(jī)構(gòu)的需要粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表。作為回報(bào)，機(jī)構(gòu)幫助上市公司推高股價(jià)，幫助大股東完成高價(jià)減持或質(zhì)押股份，幫助上市公司完成高價(jià)再融資等訴求。這種違規(guī)的市值管理存在內(nèi)幕交易、操縱股價(jià)等違法違規(guī)行為，嚴(yán)重有違市場(chǎng)三公原則，且侵害了投資者的利益。

其次，在合法合規(guī)的前提下，在合適的時(shí)機(jī)選擇合適的市值管理方法也是一種考驗(yàn)。在擇時(shí)方面，當(dāng)公司股價(jià)持續(xù)一段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)價(jià)值低估的情況，就需要引起上市公司的關(guān)注。此時(shí)，可以通過(guò)互動(dòng)易平臺(tái)加強(qiáng)與投資者交流，或者通過(guò)自愿披露公告的形式，將在可披露范圍內(nèi)的公司經(jīng)營(yíng)情況等重要信息及時(shí)讓投資者知曉，讓市場(chǎng)更好地了解公司的投資價(jià)值。

當(dāng)公司投資價(jià)值在被低估的基礎(chǔ)上繼續(xù)走低時(shí)，上市公司及管理層就需要高度警惕。此時(shí)，就可能需要做出一些市值管理的動(dòng)作。

在符合相關(guān)分紅要求且不影響持續(xù)經(jīng)營(yíng)的前提下，可以適當(dāng)提升現(xiàn)金分紅的金額，或者增加現(xiàn)金分紅的頻次，用強(qiáng)化現(xiàn)金分紅的方式讓投資者有更多的獲得感，從而提升市場(chǎng)信心，為公司的股價(jià)“加油打氣”。

同時(shí)，在資金充足的情況下，可以擇機(jī)推出回購(gòu)股票的方案。一方面通過(guò)進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)股票可以穩(wěn)住公司的股價(jià)，另一方面也能極大地提升公司的內(nèi)在價(jià)值。尤其是那些股價(jià)跌破凈資產(chǎn)的績(jī)優(yōu)股，大比例回購(gòu)可以作為市值管理的優(yōu)先項(xiàng)。值得注意的是，回購(gòu)股份的用途，最優(yōu)解是回購(gòu)股份并注銷(xiāo)，能大幅提升市場(chǎng)對(duì)公司回購(gòu)行為的認(rèn)可度。

此外，在必要時(shí)刻，實(shí)控人以及大股東可以直接選擇真金白銀增持股票，同樣是一種常用的市值管理方法。如果增持資金有困難，大股東也可以選擇發(fā)布不減持承諾，雖然效果不如增持，但在穩(wěn)定市場(chǎng)信心上也有積極作用。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)